机构洞察:高盛“黄金发生了什么?”

高盛大宗商品/股票:黄金——发生了什么?
2025年10月21日
作者:亚当·吉拉德
高盛国际
摘要:
金价在中国交易时段下跌(上海期货交易所总未平仓合约下跌1%),随后在伦敦和美国市场开盘时触发止损。这一走势背后没有明显的催化剂或“确凿证据”。在近期的反弹中,金价很少对具体的新闻头条做出反应,因为更广泛的货币贬值主题一直是驱动因素。这使得很难确定此次回调的具体触发因素。十年来最大百分比跌幅的最合理解释似乎是仓位配置,再加上金价已连续九周上涨。
关键观察:
1. 在金价上涨约50美元/盎司的日子里,客户询价量极少。
2. 黄金是整个特许经营机构的首选多头仓位,超过80%的客户调查参与者(包括高盛交易部门)预计年底前金价将进一步上涨。
3. 非大宗商品账户越来越多地配置黄金,这与对实物黄金日益增长的需求相一致。
鉴于这些因素,即使今天的时机难以预测,价格回调也可能不可避免。
交易观点:
随着金价攀升,感兴趣但尚未投资的参与者群体不断扩大。因此,我们预计一旦市场恢复稳定,资金流入将会恢复。目前,需要关注的关键水平是4,000美元/盎司,只有守住这一水平才能维持市场信心。

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