每日市场展望，2026年11月2日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观简报：油价回落提振风险偏好，科技股走势企稳

本周伊始，全球风险资产表现趋稳。原油价格大幅回落，加之中国释放出支持市场的言论，共同缓解了上周五科技股遭遇剧烈抛售所带来的冲击。此前，费城半导体指数曾重挫7.2%，市场经历了一轮剧烈震荡；随后，标普500指数和纳斯达克100指数期货均反弹了至少0.5%。在亚洲市场，MSCI区域指数小幅上涨0.1%，这主要得益于首尔和香港市场的涨势。不过，市场交易人士认为，这仅是“去风险”进程中的暂时停歇，而非意味着科技股估值已彻底摆脱风险。

能源市场为宏观层面带来了一定的压力缓解。在有报道称美国白宫倾向于在考虑军事升级之前，先利用美国中期选举前的窗口期，通过外交途径与德黑兰进行接触后，布伦特原油价格下跌3%，至每桶109.87美元。尽管这一回落缓解了当前的的地缘政治风险溢价，但布伦特原油价格仍徘徊在每桶110美元附近，远高于各国央行预估的基准水平，导致中期通胀预期（盈亏平衡通胀率）依然处于高位。高贝塔（高波动）资产和对冲资产反映了这种企稳态势：随着币安（Binance）恢复正常运营，比特币价格反弹至8万美元附近；现货黄金则回升0.8%，达到每盎司3906美元。

在亚洲，受金融监管机构将与各大银行及券商召开紧急会议、并计划推出资本市场稳定措施的消息提振，中国股市出现买盘。然而，科技板块整体仍处于一个充满挑战的转型期。Alphabet、亚马逊、三星和英特尔公布的季度业绩令人失望，且资本支出（capex）指引较高，这促使投资者将关注重点从此前的主题热度，转向资本纪律、短期现金流转化以及数据中心变现的时间节点。

本周市场焦点在于各国央行的动向，其中英国央行周四的政策决策尤为引人注目。市场已充分消化了加息25个基点的预期，这将使英国央行基准利率升至4.0%。10月份的“决策者小组”（DMP）调查凸显了英国央行货币政策委员会（MPC）所面临的政策困境：一方面，实际及预期的价格涨幅徘徊在4%左右，要求政策收紧；另一方面，企业就业指标的降温又不支持过于激进的加息路径。预计英国央行将采取“鸽派加息”策略——即通过加息来稳固其对抗通胀的信誉，同时释放出利率终点已近的信号。与此同时，在英国政府公布预算案后，市场情绪有所缓和，这为英国国债提供了支撑；英国债务管理办公室（DMO）的融资计划调整幅度小于预期，加上对短期回购工具（STR）的积极运用，使得英国国债短端利差免受资产负债表快速缩减所带来的剧烈冲击。

在G10（十国集团）范围内，各国货币政策路径仍高度依赖于后续数据表现。受第三季度CPI数据强劲的影响，澳大利亚储备银行（RBA）在周二面临加息的巨大压力；瑞典央行（Riksbank）周三的立场偏向鹰派；挪威央行则预计将维持利率不变。在欧元区，周三将公布10月份CPI初值（预计同比仍维持在3.8%左右的高位）以及薪资追踪数据，这将考验市场对于欧洲央行（ECB）12月加息的定价；与此同时，法国国债（OAT）利差的扩大，也反映出该国持续面临财政与政治方面的逆风。

在美国，周二的中期选举是关键的政治催化剂。市场正密切关注权力格局的变化，评估其对科技行业反垄断审查、贸易政策以及明年债务上限辩论可能产生的影响。在宏观经济日程方面，市场将迎来一系列密集的就业数据考验，包括JOLTS职位空缺数、ADP就业数据、ISM调查报告，以及周五公布的非农就业数据。如果就业指标表现稳健，将为美联储在12月维持“高利率更久”（higher-for-longer）的政策选项提供支撑；反之，若招聘活动显著放缓，则可能导致市场对人工智能（AI）估值的重估演变为对整体经济增长的担忧。

从宏观到微观：金融市场正出现试探性的反弹，但结构性障碍依然严峻。尽管原油价格跌破每桶110美元以及中国释放的政策信号提供了一定的战术回旋空间，但资本成本仍处于历史高位，对市场构成显著制约。对于交易部门而言，当前的关注焦点在于：半导体板块的后续走势、美国中期选举后的监管风险、布伦特原油价格水平、英国央行内部的投票分歧，以及周五公布的美国就业报告。这些因素将有助于判断科技股的反弹究竟是确立了稳固的底部，还是仅仅熊市中的短暂喘息。

隔夜新闻

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  • OPEC+维持12月石油产量目标不变

  • 高盛将12月布伦特原油价格预测从每桶90美元上调至105美元

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  • 美国批准向乌克兰出售价值21亿美元的“爱国者”导弹拦截弹

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  • 随着天气转冷，德国天然气库存量未达预期目标

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  • 在市场走弱背景下，中国计划召开会议以支持股市

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  • 债券投资者选择观望，避开近年来“最关键”的一次美国中期选举

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